性爱姿势 （以下本色从华安证券《轻工制造行业周报：中国男装麇集度较低，积极布局国际市集》研报附件原文纲目）主要不雅点：周专题：中国男装麇集度较低，积极布局国际市集男装市集限制理解增长，行业较为散播。字据欧睿数据，中国男装市集限制一直保握理解增长，从2009年的3081亿元增长至2023年的5661亿元，CAGR达4.44%；2027年中国男装市集限制将达7401亿元，2022-2027年复合增长率为7.53%。面前，中国男装市集麇集度低，跟着市集竞争加重，同质化也越来越严重。字据华经产业究诘院数据，2022年中国男装市集份额靠前的企业包括海澜之家、阿迪达斯、优衣库、耐克等，其中，海澜之家占据中国男装市集份额最大，约为5.00%。但频年来，在国潮品牌趋势影响下，行业麇集度有所普及，字据前瞻产业究诘院数据，2022年中国男装行业企业麇集度CR5为15.8%，CR10为22.5%，服装行业企业麇集度CR5从2011年的7.6%理解增长至2022年的15.8%。曩昔，性价比、品牌力凸起的头部男装企业市集份额有望进一步普及。疫情后男装品牌复苏较快，事迹稳步增长。字据咱们关于10家上市男装企业的统计，在主营业务方面，主要涵盖各人商务失业、高等西服、中档商务、快先锋等品类；在事迹方面，有7家2020-2023年营复兴合增长率为正，在疫情后获得了较快的复苏增长；在渠说念方面，主要以线下渠说念为主，线下业务收入占比在54.41%-94.49%不等，对直营和加盟渠说念的侧重心不一。一周行情追想2024年7月22日至7月26日，上证综指下降3.07%，深证成指下降3.44%，创业板指下降3.82%。分行业来看，申万轻工制造下降2.81%，相较沪深300指数+0.86pct，在31个申万一级行业指数中名次20。轻工制造行业一周涨幅前极度别为珠海中富(+10.43%)、佳合科技(+10.41%)、松炀资源(+8.64%)、趣睡科技(+5.77%)、顺灏股份(+5.56%)、实丰文化(+4.44%)、中锐股份(+4.29%)、山东华鹏(+4.15%)、好妃耦(+3.89%)、舒华体育(+3.72%)，跌幅前极度别为好意思克家居(-17.88%)、好莱客(-15.9%)、四通股份(-14.45%)、京华激光(-13.56%)、明月镜片(-12.83%)、东峰集团(-11.94%)、曲好意思家居(-10.16%)、朝阳股份(-8.7%)、永艺股份(-8.66%)、永吉股份(-8.58%)。重心数据跟踪家居数据跟踪：1）地产数据：2024年7月14日至7月21日，寰宇30大中城市商品房成交面积156.54万平时米，环比-9.11%；100大中城市住宅成交地盘面积132.82万平时米，环比104.95%。2024年1-5月，住宅新开工面积2.77亿平时米，累计同比-23.6%；住宅竣事面积1.93亿平时米，累计同比-21.7%；商品房销售面积4.79亿平时米，累计同比-19%。2）原材料数据：递次2024年6月30日，定制家居上游CTI指数为389.52，周环比-66.66%。递次2024年7月26日，软体家居上游TDI现货价为13200元/吨，周环比-1.12%；MDI现货价为17700元/吨，周环比1.72%。3）销售数据：2024年6月，产品销售额为148亿元，吉吉影音同比1.1%；当月产品超过零件出口金额为552692.6万好意思元，同比7%；当月建材家居卖场销售额为1351.06亿元，同比7.93%。包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价钱：递次2024年7月26日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价钱辩认为6079.46/5046.59/3708.33元/吨，周环比-0.92%/-0.47%/-1.11%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价钱辩认为1447/1473/2205元/吨，周环比0.35%/-0.67%/-1.34%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价钱辩认为4450/3565/3621.2/2601.25元/吨，周环比0%/0.18%/-0.12%/-0.36%；双铜纸/双胶纸价钱辩认为5550/5537.5元/吨，周环比-1.07%/-1.56%；生存用纸价钱为6316.67元/吨，周环比-1.3%。递次2024年7月25日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利辩认为-64.41/-157.67/540.97/-312.71元/吨。2）吨盈数据：递次2024年7月18日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利辩认为-39.87/-122.43/552.99/-336.91元/吨。3）纸类库存：递次2024年6月30日，青岛港/常熟港木浆月度库存辩认为1，015/510千吨，环比0.69%/-15%；双胶纸/铜版纸月度企业库存辩认为480/377千吨，环比-3.05%/-1.57%；白卡纸月度社会库存/企业库存辩认为1，730/657.6千吨，环比2.37%/-5.57%；生存用纸月度社会库存/企业库存辩认为1，226/579千吨，环比-2.08%/3.76%；废黄板纸月度库存天数为7.5天，环比-7.41%；白板纸月度企业库存/社会库存辩认为680.1/1，081千吨，环比-0.35%/1.69%；箱板纸月度企业库存/社会库存辩认为1，447/1，780千吨，环比-3.4%/1.19%；瓦楞纸月度企业库存/社会库存辩认为840.6/1，022千吨，环比-4.8%/1.69%。投资提议1）家居：家居板块面前估值折价，且头部公司估值向家电历史低位围聚，咱们判断探底接近尾声。提议情愫操办谨慎的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛说念。2）造纸：7月为下流原纸行业淡季，导致浆价下行，表里盘差价扩大，但跟着8月参加需求旺季，原纸行业开工回升或支援浆价走势由跌回升，文化纸企麇集度较高，在浆价加价时，提价函更无意顺畅落地，盈利才智将进一步开拓，提议情愫横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：若这次中粮包装收效被收购，二片罐行业CR3将从57%普及至73%，行业麇集度普及下，头部企业议价才智有望普及，从而带动行业全体盈利普及。提议情愫包装头部企业。4）出口：2024年6月，产品超过零件出口金额为392.7亿元，同比增长7.6%；2024年1-6月，累计出口2513.3亿元，同比增长18.3%，国际补库需求下，出口企业订单全体较富裕，重叠耐用品换新周期，轻工行业出口景气度高。天然短期国际选情变数导致市集挂念出口链受关税影响，近期调遣幅度较大，但咱们合计，在中好意思买卖摩擦的环境下，头部企业积极鼓吹国际产能布局大意关税风险，他们的国际扩产上风将会越发昭彰，而中小企业或不具备国际建厂才智或国际扩产太晚，抗关税风险才智较弱，出口行业麇集度或因此迎来加快普及。提议情愫事迹高增+低估值+第二成长弧线+国际进修产能布局的场所。风险教唆